Анализ финансовой устойчивости предприятия (на примере ПАО «Каршеринг Руссия» — Делимобиль)

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости коммерческой организации

1.1. Понятие финансовой устойчивости и факторы, на неё влияющие

1.2. Методика расчёта абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости

1.3. Особенности оценки финансовой устойчивости каршеринговых компаний

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости ПАО «Каршеринг Руссия»

2.1. Общая характеристика ПАО «Каршеринг Руссия»

2.2. Анализ абсолютных и оценка относительных показателей финансовой устойчивости, сравнение с конкурентами

2.3. Рекомендации по повышению финансовой устойчивости Делимобиля

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Российский рынок каршеринга демонстрирует темпы роста, нетипичные для транспортной отрасли: объем услуг увеличился с 44 млрд руб. в 2023 г. до 63 млрд руб. в 2024 г., а по прогнозу Б1 к 2028 г. достигнет 234 млрд руб. при расширении парка до 136 тыс. автомобилей [27]. На этом фоне крупнейший оператор отрасли – ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») – в начале 2024 г. провел первичное размещение акций на Московской бирже, привлек 4,2 млрд руб. и стал первой публичной компанией российского каршеринга [25]. Одновременно показатель Чистый долг/EBITDA компании выросл с 3,3х на конец 2023 г. до 5,1х на конец 2024 г. [25], а по итогам 2025 г. зафиксирован чистый убыток в размере 3 734 млн руб. [26]. Сочетание быстрого роста выручки с ослаблением долговой нагрузки и переходом к убытку делает вопрос финансовой устойчивости публичного каршерингового оператора значимым не только для его акционеров и кредиторов, но и для оценки устойчивости модели совместного потребления транспорта в российской экономике в целом.

Методологические основы анализа финансовой устойчивости разработаны в отечественной экономической науке достаточно полно, но применительно к капиталоемким сервисным моделям, таким как каршеринг, требуют уточнения.

Общие подходы к определению финансовой устойчивости и системе ее показателей изложены в работах Г.В. Савицкой [13], А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева [14], а также В.В. Ковалева [12]: эти авторы связывают устойчивость с обеспеченностью запасов источниками финансирования и рациональностью структуры капитала. Методический инструментарий расчета коэффициентов и факторов, влияющих на устойчивость, представлен в учебниках Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [9] и О.В. Ефимовой [10], подчеркивающих необходимость учета отраслевой специфики и стадии жизненного цикла организации. Отраслевые и прикладные аспекты оценки устойчивости российских организаций в условиях изменяющейся денежно-кредитной политики рассмотрены Т.В. Гудковой [17], И.Г. Ковалевой [18] и И.А. Лисовской [19], а специфика анализа капиталоемких транспортных и лизинговых бизнес-моделей – А.В. Тихомировой [24] и М.А. Рябовой [22].

Несмотря на разработанность общей методики, в опубликованных работах не представлен расчет показателей финансовой устойчивости публичного каршерингового оператора по консолидированной отчетности МСФО с сопоставлением с общеотраслевыми значениями российских предприятий и показателями конкурентов по размеру парка – этот пробел определяет направление анализа во второй главе.

Целью работы является оценка финансовой устойчивости ПАО «Каршеринг Руссия» на основе абсолютных и относительных показателей за 2023–2025 гг. и разработка рекомендаций по ее повышению.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

• раскрыть понятие финансовой устойчивости предприятия и систематизировать факторы, влияющие на нее;
• изложить методику расчета абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;
• выявить особенности оценки финансовой устойчивости каршеринговых компаний как капиталоемкого сегмента рынка совместного потребления;
• дать общую характеристику ПАО «Каршеринг Руссия» как объекта анализа;
• проанализировать абсолютные показатели и оценить относительные показатели финансовой устойчивости компании в сравнении с конкурентами и отраслевыми значениями;
• разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости «Делимобиля».

Объектом работы выступает ПАО «Каршеринг Руссия», предметом – финансово-экономические отношения, формирующие структуру капитала, обеспеченность оборотных активов источниками финансирования и долговую нагрузку компании в процессе ее операционной и инвестиционной деятельности.

Теоретическую базу составили труды Г.В. Савицкой [13], А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева [14], В.В. Ковалева [12], О.В. Ефимовой [10], Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [9], а также публикации в периодических изданиях, посвященные методике расчета показателей устойчивости и отраслевой специфике каршеринга [15; 16; 17; 18; 20; 23].

Информационную базу исследования составили Гражданский кодекс Российской Федерации [1], федеральные законы «О бухгалтерском учете» [2], «Об акционерных обществах» [3] и «О несостоятельности (банкротстве)» [4], приказы Минфина России о формах бухгалтерской отчетности [5] и порядке определения стоимости чистых активов [6], постановление Правительства РФ № 367 [7], консолидированная финансовая отчетность ПАО «Каршеринг Руссия» по МСФО за 2023–2025 гг. [28], данные раскрытия информации эмитента [25; 26], бухгалтерская отчетность по РСБУ [29], а также материалы отраслевого исследования Б1 [27] и аналитические публикации РБК [30].

Методы анализа включают горизонтальный и вертикальный анализ отчетности, расчет абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, сравнение с нормативными и среднеотраслевыми значениями, сопоставление с конкурентами по размеру автопарка и доле рынка, а также обобщение результатов для формулирования рекомендаций.

Научная новизна работы состоит в применении методики трехкомпонентного анализа обеспеченности запасов источниками финансирования [13] к консолидированной отчетности публичного каршерингового оператора с учетом специфической статьи баланса – активов в форме права пользования – и в количественном сопоставлении рассчитанных коэффициентов автономии и текущей ликвидности компании (6,8–15,5% и 0,29–0,63 соответственно за 2023–2025 гг.) со среднеотраслевыми значениями российских предприятий (49,5% и 151,9% в 2023 г.) [17; 28].

Практическая значимость определяется тем, что предложенные по результатам анализа рекомендации – снижение показателя Чистый долг/EBITDA, использование докапитализации акционером, диверсификация источников долгового финансирования через программу биржевых облигаций – могут быть использованы менеджментом ПАО «Каршеринг Руссия» при формировании финансовой политики, а инвесторами и кредиторами – при оценке рисков компании.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы

…